外資降評上銀、亞德客 預(yù)估2022年景氣見頂
外資調(diào)降亞德客與上銀科技(HIWIN)的評等，法人降評主要論述為2022年自動化景氣可能見頂，目前股價(jià)恐已反映未來獲利。
反映日本工具機(jī)工業(yè)會(JMTBA)新接單來自中國的年增幅放緩(由2月年增309%減緩至6月的82%)，開始有法人修正自動化關(guān)鍵零組件雙雄-上銀、亞德客的評等與目標(biāo)價(jià)，除了認(rèn)為中國制造業(yè)需求恐出現(xiàn)放緩的風(fēng)險(xiǎn)，也提到2022年工業(yè)自動化成長幅度恐收斂，法人報(bào)告解釋，雖看好自動化長期結(jié)構(gòu)性趨勢，也認(rèn)為今年下半年動能延續(xù)，但若以過去多頭景氣循環(huán)通常走兩年多來看，2022年恐將見頂。
從產(chǎn)業(yè)基本面來看，亞德客所處的氣動組件產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇速度通常快于上銀所處的傳動組件產(chǎn)業(yè)，而氣動組件通常Q2~Q3為全年高峰，至于傳動組件目前仍有供應(yīng)吃緊的狀況，傳動組件族群下半年?duì)I運(yùn)可望持續(xù)墊高。
自動化產(chǎn)業(yè)今年處于上升循環(huán)，多數(shù)法人都預(yù)估，上銀今年EPS可返1個(gè)股本以上，明年?duì)I收則將拚超越前一波2018年的高峰，而景氣上揚(yáng)時(shí)，上銀本益比通常高于25倍，像這一波外資之所以給出超過500元目標(biāo)價(jià)，主要就是以明年獲利預(yù)估、以及超過30倍本益比來估算。
電機(jī)機(jī)械股王亞德客今年EPS則估有機(jī)會達(dá)35元，考慮公司抵御不景氣能力優(yōu)于同業(yè)，以及長期優(yōu)于產(chǎn)業(yè)平均營運(yùn)成長表現(xiàn)，亞德客-KY本益比大多時(shí)間都高于同業(yè)，法人推估，亞德客-KY明年?duì)I收、獲利還是看雙位數(shù)增，且獲利成長仍可望優(yōu)于營收，不過基于今年獲利預(yù)估大增40%，明年年增幅預(yù)估將相對今年放緩。
亞德客市場目標(biāo)價(jià)給到1300~1500元，也有外資給出1590元的目標(biāo)價(jià)，主要是以明年獲利預(yù)估、以及40倍以上的本益比去給。
上銀、亞德客雖遭遇降評逆風(fēng)，不過自動化長期成長趨勢不變--少子化、人口老化與人工成本上揚(yáng)等趨勢不可逆，短中期來看，上銀、亞德客也各有亮點(diǎn)與題材可關(guān)注。
上銀較常被提到的是直線導(dǎo)軌與滾珠絲杠，下一波成長可關(guān)注含金量更高的回轉(zhuǎn)工作臺，該產(chǎn)品主要用于五軸工具機(jī)，而五軸工具機(jī)則被視為智能制造世代重要的戰(zhàn)略性產(chǎn)品；上銀今年接單爆量的晶圓機(jī)器人與晶圓系統(tǒng)也具亮點(diǎn)，可持續(xù)關(guān)注上銀機(jī)器人布局以及應(yīng)用拓展；另外，市場也相當(dāng)關(guān)注上銀直接切入汽車產(chǎn)業(yè)，上銀車用滾珠絲杠預(yù)計(jì)今年底開始增加產(chǎn)量，明年底可望進(jìn)入大量生產(chǎn)階段。
亞德客成長動能主要來自市占率提升，與新產(chǎn)品、新客戶，亞德客-氣動組件銷售長期維持二位數(shù)成長，優(yōu)于產(chǎn)業(yè)平均，近年也正式切入非氣動組件領(lǐng)域，包括線性導(dǎo)軌、電動缸等，亞德客今年線性導(dǎo)軌年產(chǎn)值估可達(dá)7~8億元人民幣，若以2025年目標(biāo)非氣動組件達(dá)40億人民幣產(chǎn)值估算，亞德客非氣動組件新業(yè)務(wù)的成長潛力將有可期。
反映日本工具機(jī)工業(yè)會(JMTBA)新接單來自中國的年增幅放緩(由2月年增309%減緩至6月的82%)，開始有法人修正自動化關(guān)鍵零組件雙雄-上銀、亞德客的評等與目標(biāo)價(jià)，除了認(rèn)為中國制造業(yè)需求恐出現(xiàn)放緩的風(fēng)險(xiǎn)，也提到2022年工業(yè)自動化成長幅度恐收斂，法人報(bào)告解釋，雖看好自動化長期結(jié)構(gòu)性趨勢，也認(rèn)為今年下半年動能延續(xù)，但若以過去多頭景氣循環(huán)通常走兩年多來看，2022年恐將見頂。
從產(chǎn)業(yè)基本面來看，亞德客所處的氣動組件產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇速度通常快于上銀所處的傳動組件產(chǎn)業(yè)，而氣動組件通常Q2~Q3為全年高峰，至于傳動組件目前仍有供應(yīng)吃緊的狀況，傳動組件族群下半年?duì)I運(yùn)可望持續(xù)墊高。
自動化產(chǎn)業(yè)今年處于上升循環(huán)，多數(shù)法人都預(yù)估，上銀今年EPS可返1個(gè)股本以上，明年?duì)I收則將拚超越前一波2018年的高峰，而景氣上揚(yáng)時(shí)，上銀本益比通常高于25倍，像這一波外資之所以給出超過500元目標(biāo)價(jià)，主要就是以明年獲利預(yù)估、以及超過30倍本益比來估算。
電機(jī)機(jī)械股王亞德客今年EPS則估有機(jī)會達(dá)35元，考慮公司抵御不景氣能力優(yōu)于同業(yè)，以及長期優(yōu)于產(chǎn)業(yè)平均營運(yùn)成長表現(xiàn)，亞德客-KY本益比大多時(shí)間都高于同業(yè)，法人推估，亞德客-KY明年?duì)I收、獲利還是看雙位數(shù)增，且獲利成長仍可望優(yōu)于營收，不過基于今年獲利預(yù)估大增40%，明年年增幅預(yù)估將相對今年放緩。
亞德客市場目標(biāo)價(jià)給到1300~1500元，也有外資給出1590元的目標(biāo)價(jià)，主要是以明年獲利預(yù)估、以及40倍以上的本益比去給。
上銀、亞德客雖遭遇降評逆風(fēng)，不過自動化長期成長趨勢不變--少子化、人口老化與人工成本上揚(yáng)等趨勢不可逆，短中期來看，上銀、亞德客也各有亮點(diǎn)與題材可關(guān)注。
上銀較常被提到的是直線導(dǎo)軌與滾珠絲杠，下一波成長可關(guān)注含金量更高的回轉(zhuǎn)工作臺，該產(chǎn)品主要用于五軸工具機(jī)，而五軸工具機(jī)則被視為智能制造世代重要的戰(zhàn)略性產(chǎn)品；上銀今年接單爆量的晶圓機(jī)器人與晶圓系統(tǒng)也具亮點(diǎn)，可持續(xù)關(guān)注上銀機(jī)器人布局以及應(yīng)用拓展；另外，市場也相當(dāng)關(guān)注上銀直接切入汽車產(chǎn)業(yè)，上銀車用滾珠絲杠預(yù)計(jì)今年底開始增加產(chǎn)量，明年底可望進(jìn)入大量生產(chǎn)階段。
亞德客成長動能主要來自市占率提升，與新產(chǎn)品、新客戶，亞德客-氣動組件銷售長期維持二位數(shù)成長，優(yōu)于產(chǎn)業(yè)平均，近年也正式切入非氣動組件領(lǐng)域，包括線性導(dǎo)軌、電動缸等，亞德客今年線性導(dǎo)軌年產(chǎn)值估可達(dá)7~8億元人民幣，若以2025年目標(biāo)非氣動組件達(dá)40億人民幣產(chǎn)值估算，亞德客非氣動組件新業(yè)務(wù)的成長潛力將有可期。
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